诺德基金谢屹：本轮上升周期还未停止 预计二季度会有积极表现|当前视点
2023-04-26 15:54:33
自去年10月以来，市场整体步入复苏阶段，宏观经济及二级市场都有着不错的表现。从增速来看，一季度中下旬较去年四季度有小幅回落，不过诺德基金基金经理谢屹认为，目前的回落属于经济上升周期中的正常起落，随着二季度经济数据的公布，市场大概率会重拾升势。
本轮上升周期还未停止
(资料图片仅供参考)
通常周期只会迟到，但不会缺席。本轮周期底部其实是在2022年5月，但由于2022年的诸多外部扰动，使得本轮周期启动的节奏异常复杂，经历了2个季度的反复以后，2022年10月起经济增速再次提升。
在外部因素的扰动下，5月的回升并没有明显带动景气度的提升。而2022年10月的底部更多是由于扰动因素造成的，尤其是全球通胀和美联储的强势加息，以至于这第2个底部最终比真正周期的底部还要低，这是本轮周期看起来底部滞后的核心原因。
然而，一旦这些外部扰动因素消失，周期自身的力量会迅速成为主导力量，这使得经济与股市同步快速反弹，这也是去年四季度大幅反弹的主导原因。
从实际经济数据来看，谢屹认为，当前股市的调整仅是因为前期抢跑太多上升过快而造成的。随着二季度经济数据的公布，市场大概率重拾升势。
海外因素预计将经济复苏推向更高水平
此外，海外货币政策的逐步见顶以及后续的宽松预期也是中国经济恢复信心的来源之一，因为这会极大推进中国的外需的回升。
事实上，本届美联储的紧缩定力已远超预期，历史上几乎没有出现过美国经济在深度收缩区间的同时美联储还在继续提升利率的情况。
由于已有硅谷银行等银行业陆续暴雷，诺德基金认为美联储继续提升利率是极小概率事件，因为这会导致更大范围的银行业危机。预计美联储将会把利率维持在目前水平一段时间，待通胀会落到一定水平后逐步开启降息。这会推动美国经济尽快复苏及中国外需的快速回升，进而将国内经济复苏推向更高水平。预计今年年底或明年会看到这一景象。
综上，诺德基金认为，本轮上升周期还未停止，国内经济的复苏还在继续。并且，随着房地产市场逐步企稳及外贸恢复之后，经济的复苏还将加速。股市上，随着一季度下旬回落之后，前期的过度领先以被抹平，目前股指与基本面已同步。
诺德基金预计二季度中下旬股市应该会在基本面回升的推动下有更积极的表，因此继续对A股保持乐观的态度，并可在短期市场底部加大风险资产配置。
