【世界新视野】警惕! 学生贷款和“反通胀”即将到来 下半年沃尔玛(WMT.US)等消费股面临考验
2023-06-26 16:00:29
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有市场观察人士预计，今年下半年，美股市场一些消费类股票可能面临逆风，其中的因素包括学生贷款恢复偿还，以及美国食品价格可能出现“反通胀”趋势。今年5月美国国会达成的债务上限协议确保学生贷款将在暂停大约3.5年后，于9月恢复支付。虽然美国最高法院将在未来几周就拜登政府的债务减免计划做出裁决，该计划将取消“佩尔助学金”获得者高达2万美元的学生债务，取消其他低收入借款人高达1万美元的学生债务，但无论高等法院如何裁决，一定程度的贷款偿还都将开始。
相比于涵盖苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)和英伟达(NVDA.US)等众多明显科技股的纳斯达克100指数ETF(QQQ.US)，涵盖沃尔玛(WMT.US)等消费股的标普零售指数ETF(XRT.US)今年表现非常平淡，该ETF今年以来仅仅上涨约3%。而在围绕AI的投资狂潮刺激下，纳指100ETF年内涨幅高达37%。
来自数据统计平台Seeking Alpha的分析师Danielle Park指出，经济衰退通常出现反通胀和通缩趋势，这对消费者来说可能是个好消息，但对企业利润来说却不是。因此，今年表现平淡的消费股下半年将面临重大考验。
据统计，超过4500万人有学生贷款，平均余额在3.5万美元左右。值得注意的是，大约40%的千禧一代和25%的X一代家庭有学生贷款债务。
一些分析师认为，与其他类别相比，背负学生贷款的美国消费者可能会不成比例地减少在软商品上的支出，因为他们将资金转移到偿还债务上。富国银行(Wells Fargo)分析师预计，即将到来的每月高达60亿美元的助学贷款还款逆风，可能会对可自由支配的消费者支出造成1%至2%的影响。该公司指出，迪克体育用品(DKS.US)、百思买(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司为该行筛选出的行业内影响较大的公司，这些公司可能遭受学生贷款再次开始支付带来的潜在负面影响。
投资机构Gordon Haskett警告称，9月份约2700万借款人恢复支付联邦学生贷款，可能会影响美国线上订餐平台DoorDash(DASH.US)第四季度的订单量，因为配送成本远高于传统配送方式。DoorDash失去了该机构给予的“看涨”评级，部分原因是美国的学生贷款偿还问题。
瑞银则认为，更有可能受到学生贷款问题负面影响的品牌和零售商包括American Eagle Outfitters (AEO.US)、卡特(CRI.US)、卡骆驰(CROX.US)、Foot Locker (FL.US)、Gap (GPS.US)、诺德斯特龙(JWN.US)、耐克(NKE.US)、史蒂文·马登(SHOO.US)、安德玛(UA.US)和维多利亚的秘密(VSCO.US)。
与此同时，食品反通胀也被视为消费领域的一大风险因素。摩根大通专有的食品反通胀追踪系统显示，食品通胀放缓可能将显著影响沃尔玛(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店销售额业绩。预计食品零售商也将在定价方面变得更加激进，以便在宏观经济背景更为严峻的情况下支撑客流量和销量。
美国银行(Bank of America)认为，在2019年至2022年食品杂货价格上涨25%的冲击下，消费者也将继续青睐价值和多样性种类。像克罗格(KR.US)这样拥有强大自有品牌业务的杂货店运营商，有望被视为在新形势下处于有利地位。对于包装食品和肉类公司来说，问题可能归结为第三季度和第四季度将保留多少定价权。瑞银强调，通用磨坊(GIS.US)、好时(HSY.US)、可口可乐(KO.US)、百事可乐(PEP.US)、卡夫亨氏(KHC.UYS)、家乐氏(K.US)、金宝汤(CPB.US)、Cal-Maine Foods(CALM.US)、泰森食品(TSN.US)和亿滋国际(MDLZ.US)等公司可能难以依靠定价来维持其业绩展望中预计的毛利率和每股收益行业趋势。
