在中国,兄弟齐创业的故事不算少,但最出名的还要属均瑶集团的王氏三兄弟,第一个入股国有航空;第一批创办民营航空公司;第一批创办民营银行;第一批参加国资混改……虽然大哥王均瑶英年早逝,但均瑶集团在王均金、王均豪的带领下仍坐拥4家A股上市公司。
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其中吉祥航空、爱建集团、大东方的股价虽有起伏,但都已让王氏家族赚得盆满钵满,唯独均瑶健康业绩和股价的高光时刻全停留在了上市之初。
均瑶健康的前身为成立于1994年的均瑶乳业,于2018年更名为“均瑶健康”,从财报来看,在2020年8月上市之前,均瑶健康业绩增长相对稳定,净利润屡创新高,2019年,均瑶健康营收12.46亿元,净利润2.953亿元。
然而,受疫情、市场竞争加剧等多方面影响,上市后的均瑶健康业绩一蹶不振,净利润持续下滑,2020年净利润减少27.6%至2.138亿,2021年净利润减少31.26%至1.47亿元,到了2022年更是失守了亿元大关,净利润仅录得7663.13万元,同比下滑47.87%。从2019年到2022年,均瑶健康营收减少了2.599亿,净利润减少了2.1867亿。盈利能力方面,上市以来均瑶健康毛利率、净利率均呈现持续下滑态势,2020年-2022年,公司毛利率分别为46.58%、40.62%、35.64%;净利率分别为25.07%、15.93%、7.43%。
而导致这一切的原因与味动力的市场份额下滑脱不了关系。作为绝对的营收主力,2019年,均瑶健康以“味动力”为代表的乳酸菌饮品营收为11.88亿元,在公司整体业务占比一度高达95.37%,但到了2022年,这一板块的营收“腰斩”至6.51亿元,占比滑落至68.79%。
对此,均瑶健康解释称,大量新品牌涌入乳酸菌行业,相关竞争企业竞品采取低价促销行为来获取市场份额,对公司的经营带来一定的冲击。
大单品失速的情况下,多元化发展成为了均瑶健康不得不选择的道路,从卖饮用水到玻尿酸、白酒业务,均瑶健康几乎把时下食品界的热点都踩了个遍。但最终,王均豪把第四次创业押注在了益生菌身上,并提出了成为“全球益生菌领跑者”的愿景。
从市场前景来看,益生菌赛道的确非常符合王均豪“找市场不找市长”的行事风格。根据中国医药生物技术协会膳食纤维技术分会数据预测,2026年我国益生菌市场产值或将达到38.14亿元。世界知名统计数据库Statista显示:到2026年,全球益生菌市场规模将高达911亿美元。
2022年年报显示,期内均瑶健康益生菌饮品、益生菌食品营收分别同比增长41.58%、43.24%。但从规模上看,两大板块加起来在总营收的占比也不到10%,至少到目前为止,益生菌业务还未能真正成为均瑶健康的“第二增长曲线”。
在2023年一季报中,均瑶健康透露,“2023 年是均瑶健康企稳回升、深化业务品牌布局的关键年。”报告期内,均瑶健康的营收同比翻倍,净利润也同比增加了30.88%,而其在2月份打出的“味动力”涨价大动作也被机构解读为利润即将企稳的标志。可惜的是,在大环境复苏的今年一季度,均瑶健康的盈利能力仍未得到改善,期内毛利率22.55%,净利率5.63%,为上市以来的最低值。
经营的成色势必会反映到资本市场来,均瑶健康在2020年的上市发行价为13.43元/股,上市一个月内就涨到了31块,可接下去的3年不是再创新高,而是一路下滑,截至5月30日,均瑶健康收盘价仅13.21元/股,已然跌破发行价。(内容来源|商业华观)